今年8月份，中国VC/PE市场基金募资活跃度仍保持低位，根据金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团统计，本月有6支基金完成募资14.82亿美元，与上个月基本持平，但相比去年同期募资活跃度大幅下滑。面对募资困境，投资者也在积极应对，在日前举办的ChinaVenture投中集团深圳投资年会上，投资者均理性看待市场低迷状态，并就募资策略、市场走势等进行了探讨。

6支基金募资完成近15亿美元 整体活跃度仍处低位

ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource 统计显示，2012年8月仅披露3支基金成立并开始募集，相比上个月(5支)有所减少；目标规模仅1.05亿美元，相比上个月大幅下降。本月新成立基金均为人民币创业投资基金，且其中一支为天使投资基金，单支基金普遍较小。

募资完成基金方面，8月份有6支基金完成募资，比上个月增加一支，进入2012年至今，美元披露募资完成基金数量均在10支以内，募资活跃度保持平稳，但相比去年同期则大幅下滑。8月份基金募资完成规模为14.82亿美元，相比上个月(13.62亿美元)基本持平。本月募资完成规模最大的一支基金为纪源资本四期基金，完成募资6.25亿美元。除VC/PE投资基金外，本月FOF也保持活跃，两支人民币FOF基金于本月成立并开始募集，目标规模约合2.70亿美元；一支美元FOF即Asia Alternatives Capital Partners III完成募资，募资规模达9.08亿美元。

创投基金占绝对主流 天使投资机构化趋势明显

从基金币种来看，本月新成立的3支VC/PE基金以及2支FOF均为人民币基金；募资完成的6支基金中4支为人民币基金，2支为美元基金，除纪源资本四期基金外，红杉资本也与8月份完成新一期基金募资，其中国基金规模为3.25亿美元，美元基金募资额占比达64.2%。另外本月募资完成的FOF即Asia Alternatives Capital Partners III也同样是美元基金。

从基金类型来看，创投基金占绝对主流。本月新成立3支基金均为创投基金，募资完成的6支基金也有5支为创投基金，仅有光大金控汉鼎亚太先锋投资基金为成长型基金。此外，由中信证券主导成立的并购基金已于 6月份获证监会批准，并将于近期开始募集，该基金的设立将进一步丰富中国VC/PE市场的基金类型。

8月份，天使投资机构化趋势再次得以延续，本月新成立的洛阳市青年创业基金即为一支由政府主导的天使投资基金，此前设立的成都高新区创业天使投资基金、重庆市青年创新创业天使基金、宁波市天使投资引导基金等，也均属同一性质。随着天使投资人纷纷成立投资基金，如雷军的顺为基金、徐小平的真格基金等，政府主导基金正逐渐成为天使投资及早期投资的重要力量之一。

投资人理性面对募资困境 LP市场面临洗牌

进入2012年以来，中国VC/PE市场持续面临募资困境，而目前宏观经济及资本市场发展现状下，预计市场低迷状态仍将持续。对此，投资机构已开始进行募资策略调整。日前，ChinaVenture投中集团在深圳召开投资年会，就基金募资、退出等热点话题进行讨论，并对如何应对募资困境提出建议。

一是基金类型的多样化，如深创投靳海涛提出，应加强专业基金募资力度，如信息产业、生物产业、新材料等专业性产业基金，在基金类型上可以考虑募集与直投基金相互配套的并购基金，此外在组织架构上也应该合理配置公司制和合伙制，充分发挥各自优势。

二是在募资规模上，部分投资者认为应减少基金数量、减小募资规模，比如松禾资本厉伟、力合创投刘建云也表示，尽管有能力募资及较大规模基金，但为避免透支 LP信任，依然选择了压缩融资规模。这种调整一方面可以集中精力进行存量资金的管理，另一方面也可以聚集投资专注度已形成专业化优势，比如富坤创投朱菁即提出将减少产品数量并加强行业专注度。

另外在LP的选择方面，投资者普遍认为在VC/PE进入深入调整期的同时，本土LP市场也将出现调整，比如同创伟业郑伟鹤认为，此前本土LP群体主要以散户为主，此类投资者往往将VC/PE作为套利工具，难以支撑市场周期性发展。对此，东方富海陈玮认为，中国PE行业洗牌不仅仅针对的是GP，LP市场洗牌也是必然趋势。投资者普遍认为，未来，个人投资者将逐渐退场，而机构投资者将成为本土LP市场主导力量。